[摘要] 已經(jīng)赴港上市的小南國(guó)集團(tuán)總裁康捷現(xiàn)身說(shuō)法，從中餐標(biāo)準(zhǔn)化、VIE結(jié)構(gòu)、上市路演中會(huì)遇到的問(wèn)題等方面，傳授小南國(guó)上市經(jīng)驗(yàn)。

在市場(chǎng)大，企業(yè)小的中餐餐飲領(lǐng)域，中餐連鎖企業(yè)上市之路步步維艱，截止目前，全球已經(jīng)上市的中餐企業(yè)不過(guò)10家左右。中餐餐飲企業(yè)怎樣才能得到投資者的青睞，如何得到資本市場(chǎng)的肯定？已經(jīng)赴港上市的小南國(guó)集團(tuán)總裁康捷現(xiàn)身說(shuō)法，從中餐標(biāo)準(zhǔn)化、VIE結(jié)構(gòu)、上市路演中會(huì)遇到的問(wèn)題等方面，傳授小南國(guó)上市經(jīng)驗(yàn)。

口述者_小南國(guó)集團(tuán)總裁康捷

關(guān)于上市這件事，我主要談?wù)勑∧蠂?guó)的情況吧。

我是2008年10月正式加入小南國(guó)。我和王慧敏董事長(zhǎng)認(rèn)識(shí)比較早，2005年下半年就認(rèn)識(shí)了，當(dāng)時(shí)小南國(guó)正在考慮做私募融資。對(duì)于上市這件事本身，小南國(guó)考慮比較早。

小南國(guó)在我們來(lái)之前，就已經(jīng)是一個(gè)比較規(guī)范的企業(yè)，比如說(shuō)交稅的問(wèn)題，你有沒(méi)有把所有的收入都反映在收入報(bào)表里，有個(gè)很簡(jiǎn)單的方法去檢驗(yàn)，去一個(gè)餐廳吃飯，你沒(méi)有要發(fā)票，他會(huì)不會(huì)開(kāi)發(fā)票給你。在2005年，小南國(guó)就在所有門店都上了金蝶的POS系統(tǒng)，因?yàn)橛惺杖氲恼�確認(rèn)列，最終反映在市場(chǎng)上，一分不差，使得該交的稅都得交。成本的計(jì)量也是一樣。成本計(jì)量不規(guī)范，沒(méi)辦法做利潤(rùn)和毛利的控制。用友ERP體系的全覆蓋應(yīng)該是在2009年，包括人力資源系統(tǒng)。基本上整個(gè)公司都是用這個(gè)ERP來(lái)管理，這些規(guī)范工作，小南國(guó)做的比較早。

另一方面，關(guān)于VIE結(jié)構(gòu)，在10號(hào)文出臺(tái)之前，小南國(guó)很早就設(shè)立了境外主體公司，這是一個(gè)必要條件，使得小南國(guó)沒(méi)有受到10號(hào)文的限制。

對(duì)于中餐標(biāo)準(zhǔn)化的問(wèn)題，這也是王董在上市之前就已經(jīng)解決的問(wèn)題。我們覺(jué)得好的中餐產(chǎn)品，要強(qiáng)調(diào)幾樣?xùn)|西：一個(gè)是食材要好，原材料要好。公司規(guī)模是全國(guó)連鎖的企業(yè)，如果材料好，必須要集中采購(gòu)、集中配送，這樣你能找到真正有規(guī)模的供應(yīng)商，我們現(xiàn)在集中采購(gòu)的比例90%以上，集中配送的比例70%以上，集中配送是指東西送到總倉(cāng)，而不是供應(yīng)商直接送門店。另外中央廚房的體系早已建立，中央廚房主要生產(chǎn)兩樣?xùn)|西：一樣是調(diào)味料，另外一類是預(yù)制的半成品。

小南國(guó)能夠成功上市，面臨的規(guī)范管理問(wèn)題是比較少的，反而是花了更多心思跟投資者溝通，講中餐要連鎖、要標(biāo)準(zhǔn)化、要快速發(fā)展，要讓大家相信這個(gè)模式。面對(duì)這個(gè)行業(yè)里的一些難點(diǎn)，很難標(biāo)準(zhǔn)化的地方，你要告訴投資者，小南國(guó)打算怎么做。

在路演中，投資者問(wèn)得最多的，首先是執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，我們?cè)?span lang="EN-US">2011年啟動(dòng)上市這個(gè)項(xiàng)目，2011年也是我們快速發(fā)展的第一年，開(kāi)了22家店。大家就會(huì)問(wèn)，你們這個(gè)比較激進(jìn)的開(kāi)店計(jì)劃，在執(zhí)行過(guò)程當(dāng)中會(huì)不會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)？執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)是指，我們這個(gè)管理團(tuán)隊(duì)在全行業(yè)里也是比較年輕、比較新的人。而且好多不是做中餐出身的，反而有很多是做快餐的。所以，2011年9月路演的時(shí)候，也是我們第一次路演并沒(méi)有成功。

早期我們考慮第一步就是要招募團(tuán)隊(duì)，我有意識(shí)地沒(méi)有選擇太多中餐同行，而是招募很多做快餐包括消費(fèi)品企業(yè)的人才加盟，而且大多數(shù)有跨國(guó)公司工作經(jīng)驗(yàn)。我更看重的是他們的連鎖經(jīng)驗(yàn)和意識(shí)，這樣的意識(shí)在中餐行業(yè)不容易找到。

但是到2012年4月再路演的時(shí)候，就比較好講了，因?yàn)?span lang="EN-US">2011年路演時(shí)，我們的計(jì)劃基本上執(zhí)行到一半，只能看到上半年的情況，而且當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況也不差，我們?cè)偃ヂ费輹r(shí)，一年的計(jì)劃都全部完成了，所以投資者對(duì)我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行能力，對(duì)于這個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)能否用這樣的模式去發(fā)展，這兩個(gè)核心問(wèn)題都有了信任度。

現(xiàn)在資本市場(chǎng)對(duì)中餐的估值仍舊偏低，從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，我覺(jué)得投資者需要更長(zhǎng)一段時(shí)間，來(lái)觀察中餐正餐企業(yè)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，能不能持續(xù)地做到你答應(yīng)市場(chǎng)的事情，能不能持續(xù)地做到快速發(fā)展。事實(shí)會(huì)來(lái)解答這個(gè)問(wèn)題。